Доллар продолжает оставаться лучшим способом сохранения собственных сбережений — АКРА

Аналитика >> 14.02.2018

Невзирая на сбалансированность валютных рисков в российской экономике, валютные активы продолжают оставаться одним из самых надежных способов страхования бизнес-рисков. К такому выводу пришли аналитики АКРА в ходе исследования структуры российского долгового рынка.

Авторы исследования Н. Прохорова и Д. Куликов подтвердили предположение Центробанка о нивелировании валютных рисков в российской экономике. По сути, единственным валютным нетто-заемщиком в нашей стране продолжает оставаться нефинансовый корпоративный сектор. Прежде всего, имеются в виду экспортеры, покрывающие экспортной выручкой отрицательную валютную позицию и валютный долг.

Аналитики рейтингового агентства полагают что чрезмерная долларизация корпоративного долга не является следствием долларизации российской экономики. Дело в том, что валютные активы рассматриваются российскими бизнесменами в качестве страховки. В отчете агентства фигурирует термин «самостраховка», под которой следует понимать размещение валютных активов на балансе компаний с целью минимизации возможных потерь при наступлении неблагоприятных событий.

По сути, наученный последствиями двух экономических кризисов корпоративный сектор целенаправленно формирует долларовые резервы, страхуя себя тем самым от возможных потерь. В отчете рейтингового агентства акцентируется внимание на том, что подобная страховка обходится российскому бизнесу недополученным рублевым процентным доходом на вклады. Более того, в отдельных случаях валютная страховка может оказаться крайне неэффективной. Таким образом, вкладывать весь свободный денежный поток в формирование долларовых резервов экономически не всегда целесообразно.